中粮期货：甲醇的“前世今生”

　　2023年10月28日，是甲醇期货上市12周年的日子。十二年来，作为基础化工品种代表，甲醇期货市场规模稳步增长，合约定价合理有效；2019年12月16日甲醇期权上市交易后，期现联动更加密切，风险管理功能进一步提升。

　　2023年初以来，外部环境复杂严峻，国际大宗商品供应链受到扰动，甲醇先跌后涨。“金九银十”是工业品传统的需求旺季，当下10月进入尾声，甲醇接下来走势会如何呢？通过本篇文章我们带你回溯甲醇历史上的点滴，或可对你有所启发。

　　何谓甲醇？

　　甲醇，又名木精、木醇，英文名为Methanol或Methyl Alcohol，为无色、略带醇香气味的挥发性液体，能溶于水，在汽油中有较大的溶解度，易燃、有毒，其蒸汽与空气可以形成爆炸混合物，属于危险化学品。

　　甲醇大体上可以分为工业甲醇、燃料甲醇和变性甲醇三种，市场以工业甲醇为主。根据国标GB338-2004指标的不同，工业甲醇分为优等品、一等品和合格品三种。郑州商品交易所甲醇基准交割品是符合国标GB338-2004要求的优等品工业甲醇。

　　此外，燃料甲醇指粗甲醇经脱水精制成为可以作为燃料使用的无水甲醇；加入了甲醇变性剂的燃料甲醇或者工业甲醇，属变性甲醇。

　　甲醇，学名为羟基甲烷。因为1个甲醇分子只有1个碳原子，而汽油有6-12个，柴油有10-22个，因此甲醇被称作“清洁的煤”“廉价的油”等。能源领域有一个“不可能三角”理论，指的是一种能源无法同时满足清洁环保、使用安全、价格低廉三种条件。甲醇被业界认为最有望打破“不可能三角”理论。2023年杭州亚运会主火炬塔燃料就是甲醇。杭州亚运会使用的零碳甲醇经过技术迭代，利用焦炉气中的氢气，与从工业尾气中捕集的二氧化碳合成，每生产一吨这种零碳甲醇可以消纳1.375吨的二氧化碳，实现了二氧化碳化利用，废碳再生。

　　图片来源：郑商所。▼

　　甲醇是由合成气生产的重要化学品之一，既是重要的化工原料，也可作为燃料，应用广泛，可以用来生产烯烃、甲醛、二甲醚、醋酸、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲胺、氯甲烷、对苯二甲酸二甲脂、甲基丙烯酸甲脂、合成橡胶等一系列化工产品。

　　在医疗领域，甲醇用于制造含氧化铝的抗酸药物，同时还具有一定消毒、解毒作用。在食品领域，甲醇作为食品添加剂，用于防霉、保鲜、味道调味等方面。在交通领域，甲醇是优良的燃料，可以加入汽油掺烧或代替汽油作为动力燃料，在燃料电池、汽车、航空等领域具有广泛的应用前景。

　　近年来，甲醇制烯烃技术发展势头强劲，成为甲醇重要的下游需求。此外，一碳化学（C1化学）得到发展，由甲醇出发合成乙二醇、乙醛、乙醇等工艺路线（现多由乙烯出发制得）日益受到关注。

　　甲醇是一种有毒物质，长期接触对人体造成危害，在使用和处理甲醇的过程中，必须遵守严格的安全操作规程。

　　甲醇的由来▼

　　甲醇的出现最早可以追溯到古埃及和古希腊，当时人们已经开始使用葡萄酒和其他酒精类饮料。不过，由于当时还缺少进行化学实验的工具和知识，甲醇并没有被发现。

　　中世纪，欧洲的炼金术士们开始进行各种实验，其中不乏涉及酒精和甲醇的研究。

　　17世纪，法国化学家波义耳首次提出甲醇这个概念，并在实验中成功制得甲醇。波义耳首先对木材进行干馏得到一种油状物质，也就是木焦油，随后通过对木焦油进行提纯，发现了甲醇。由于甲醇最初来源于木材，因此甲醇俗称为木精。

　　19世纪，随着化学技术的不断进步，人们对甲醇的认识和研究逐渐深入。1834年，法国化学家杜马和皮里哥确定了甲醇的元素组成，并描述了其性质和特点。

　　用果胶质多的原料来酿制白酒，酒中会含有多量的甲醇，饮用过多，甲醇在体内有积蓄作用，由于它在体内的代谢产物是甲酸和甲醛，所以会引起慢性中毒。因此饮酒不能过量，以免对人体健康有害。此外，甲醇会损害视神经。“醉瞎”（blind drunk）一词是禁酒令时期的俚语，指的就是饮用过多私酒贩子勾兑了甲醇的谷物酒后带来的视觉伤害。

　　图片来源：Pixabay。▼

　　20世纪初，美国化学家埃尔西•富兰克林以及德国化学家弗朗茨•费舍尔和汉斯•特罗普什对甲醇进行了重要的研究和开发，为甲醇的工业化生产奠定基础。

　　1923年，德国BA公司第一次实现以CO和H2为原料、以锌/氧化铬为催化剂在特定温度和较高压强的条件下工业化合成生产甲醇。

　　二战期间，甲醇得到广泛应用，被用于制造合成橡胶、塑料等。二战后，随着石油价格的上涨，人们开始重视甲醇作为替代能源的潜力，发展了甲醇燃料电池等技术。

　　上世纪八九十年代，甲醇的工业化生产得到进一步推广和发展，并被广泛应用于化工、医药、食品等领域。

　　近年来，随着环保和能源危机日益突出，甲醇作为绿色能源的潜力再次受到重视。

　　全球产业现状▼

　　从全球范围来看，世界主要的甲醇生产地有中国、中东、美洲、欧洲和东南亚等；世界主要甲醇消费地是东北亚（其中以中国为主）、欧洲和北美。

　　近年来，随着美国页岩油革命、中国 CTO/MTO 等需求的发展，全球甲醇产能不断释放。虽由于种种因素制约，释放速度减弱，然而甲醇产能仍处于扩张中，其中以中国、伊朗和美国等为代表。

　　根据中宇资讯数据，截至2022年底，全球甲醇总产能达1.89亿吨，同比增长3.3%。其中，中国占全球总产能的一半以上。

　　除中国以外，全球产能最大的国家是伊朗，紧随其后的是美国，2022年总产能维持在千万吨以上。不过，因受能源价格大幅波动、经济走软需求不振等影响，国外装置停车情况频发，整体产能利用率相对较低。

　　全球甲醇贸易流向图。

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　　国际上，生产甲醇的原材料主要是天然气。中东、美洲等地区天然气丰富，价格低廉，天然气转化技术成熟可靠，是世界主要的甲醇生产地。

　　从全球需求分布来看，目前全球甲醇消费集中于东北亚地区，其中主要为中国。近年来，欧洲、北美以及东南亚的甲醇消费量也比较大。

　　从消费结构来看，国际甲醇消费的结构与国内市场有很大不同。国内甲醇下游消费中，CTO/MTO的占比不断增大，已经成为国内甲醇最重要的下游需求之一。然而，国际甲醇消费仍以甲醛、MTBE、醋酸等传统下游需求为主。

　　国内产业现状▼

　　20世纪60年代，我国自主研发联氨生产甲醇的工艺，解决合成氨原料气精制问题的同时，也充分利用了合成氨的生产装置。1995年12月我国自主设计的甲醇生产装置在上海顺利投产。

　　进入21世纪，我国甲醇产业步入快速发展的轨道。我国甲醇市场受下游需求强力拉动，甲醇生产企业纷纷扩产和新建装置，使得我国甲醇产能急剧增加，产量大幅增长。经过多年发展，2015 年开始我国甲醇行业进入调整、转型、升级时代，企业间兼并重组，行业往大型化发展。

　　从地域分布来看，山东、河南等属于传统的甲醇生产大省，重庆、四川等天然气制甲醇企业较多。近年来，我国甲醇产能布局有向地集中的趋势，内蒙古、陕西、宁夏、新疆等西北地区凭借其优势，成为甲醇生产企业青睐的地区，也是目前我国甲醇产能最大的地区。

　　中国甲醇内贸流向图。我国的甲醇市场一般划分为华东、华南、华北、华中、东北、西北和西南等区域性市场。总体而言，华东地区作为我国甲醇的主流消费地和集散地，市场活跃程度高，价格具有较强的代表性。甲醇期货价格以华东甲醇现货价格为基准。

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　　从供求上来看，随着国内甲醇产能、产量的提升，我国甲醇消费量也经历了一个迅速提升的过程。根据中宇资讯数据，截至2022年底，我国拥有甲醇产能11306万吨，有效产能10000万吨左右。2022年全球新增甲醇产能集中于中国，2022年我国甲醇新增产能554.5万吨。

　　从甲醇的消费区域来看，华东、西北、山东三地的需求量位居前列，主要原因是华东、西北和山东地区均有较多大型的CTO/MTO 装置，其中西北地区多为一体化煤制烯烃装置，而华东及山东多为外甲醇制烯烃装置。

　　从行业竞争格局来看，我国甲醇生产企业近年来不断向大型化方向发展，行业集中度持续提高。根据中宇资讯数据，截至2022年底，企业产能排行榜中100万吨/年以上规模的达到23家，产能共计超4400万吨，约占我国甲醇总产能的四成。

　　目前，我国甲醇的生产工艺主要有煤制甲醇、焦炉气制甲醇、天然气制甲醇等。由于我国拥有丰富的煤炭，生产甲醇的最主要原料为煤炭。

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　　从进出口上来看，根据《中国甲醇行业发展趋势研究与投资前景预测报告（2023-2030年）》统计，2015-2022年我国甲醇进口量由553.86万吨增长至1219.3万吨，进口金额由15.62亿美元增长至41.65亿美元。从甲醇进口结构来看，中东是主要进口来源，美洲出口至我国的货量有所减少。目前，国产甲醇几乎全部面向国内市场，出口较少。2022年我国甲醇出口量为17.30万吨，出口额为0.66亿美元。

　　随着产业整合和技术的迭代升级，我国甲醇企业将以百万吨以上的甲醇制烯烃一体化装置为主流，绿碳等新兴工艺作为补充。甲醇制芳烃、甲醇制汽油等随着产业规模的扩大、供应逐步增加而获得新的发展机遇。

　　期货市场▼

　　2011年10月28日，甲醇期货在郑州商品交易所挂牌交易。

　　2013年，单日成交量破25万手（合约单位50吨/手）；西北甲醇通过天津港进入华东，西北——华东线路打通。

　　2015年，单日成交量达到490万手，创历史峰值；期货合约交易单位改为10吨/手，沿用至今；MTO装置开始大量投产，带动甲醇需求。

　　2016年，启动保税交割试点工作。

　　2018年以来，CME鹿特丹、CME休斯顿、ICE休斯顿、ICE鹿特丹、SGX普氏等5个国际甲醇期货品种先后上市。

　　2019年12月16日，甲醇期权上市。

　　甲醇期权上市。

　　图片来源：郑商所。▼

　　甲醇期货上市后，成为世界上规模最大、流动性最好的甲醇期货品种，期现货价格相关系数持续保持在较高水平，市场主流贸易以及部分龙头上下游企业广泛通过甲醇期货开展套保。甲醇期权上市以来，流动性较好，产业企业积极参与。

　　2023年上半年，甲醇期现货价格相关系数和套期保值效率均达到0.98，累计交割8.65万吨。甲醇期权累计行权量12万手，期权合成期货价格与标的价格相关系数在0.99以上，基本实现近月合约活跃，活跃合约连续，与期货形成有效补充，更好满足了产业套保需求。

　　回顾历史，从甲醇的期现货价格走势来看，2011年四季度至2013年中，价格整体相对平稳。

　　2014年至2015年，受国内外宏观经济不景气影响，国际原油和国内煤炭等能源品价格大幅下跌，甲醇成本支撑崩塌。从基本面来看，甲醇国内供给高速增加，进口保持稳定，加之下游需求趋缓，甲醇价格整体呈现下滑的走势。

　　2016年至2018年三季度，受国内外宏观经济企稳回升影响，加之国内开展供给侧改革，国际油价和国内煤炭等能源品价格企稳反弹，甲醇成本抬升。

　　2018年四季度至2019年底，受宏观预期不佳、原油价格大幅下跌的影响，甲醇价格高位回调。2020年初，受疫情爆发的影响，甲醇价格大幅下跌，并在当年4月创出低点。随后，随着全球经济逐渐复苏和化工行业回暖，甲醇价格逐步上涨，并在2021年第四季度创出上市以来最高点。

　　自然界中，甲醇主要依靠细菌微生物等的生物化学反应机制得到降解。因此，甲醇燃料出现不慎泄露，无论是进入水体或是土壤，都会很快被稀释，甲醇燃料被稀释到很低的浓度时，微生物可以利用低浓度的甲醇作为碳和生存能源的来源，将甲醇降解。

　　图片来源：Pixabay。▼

　　纵观影响甲醇价格的因素，可以体现在以下几个方面。

　　宏观经济走势和国家政策：甲醇作为重要的化工原料，应用广泛。宏观经济走势显著影响市场对甲醇的需求，进而对甲醇价格产生影响。此外，由于甲醇在产业链中的特殊位置，因而与甲醇上下游相关的国家政策均会对甲醇价格产生较大影响。

　　上游原料和国际能源价格：甲醇的上游原料主要是煤炭、天然气、焦炉气等，煤炭价格的波动会对甲醇价格造成影响。此外，由于国际甲醇生产装置主要用天然气作原料，因而天然气价格的波动影响甲醇价格。

　　新增产能和进出口：国内外甲醇大型装置的陆续投产，对我国甲醇价格产生广泛影响。此外，甲醇的进口量、到港量等会对沿海地区甲醇价格有较大影响。

　　上下游利润情况和下游需求：上游的生产利润会直接影响甲醇企业的开工情况，从而影响甲醇的价格。而下游需求方面，CTO/MTO 行业是甲醇最重要的下游，甲醇制烯烃的利润情况直接影响 CTO/MTO 装置的开工情况，从而对甲醇价格产生影响。

　　此外，国内外大型装置减停产、库存因素、运输成本、天气因素等，也会对甲醇价格产生比较大的影响。

　　未来展望▼

　　甲醇在国民经济中已占据重要地位。据统计，以甲醇为原料的一次加工产品有三十多种，以甲醇为原料进行深加工的产品达上百种。此外，甲醇在新兴替代能源领域，大有作为。甲醇燃料不仅符合我国“缺油、少气、相对富煤”的禀赋特征，更有利于保护生态环境，是一条实现我国能源多元化、提高综合利用效率的可持续发展路径。我国甲醇行业经过多年的快速发展，进入调整、转型、升级的时代，未来做大做强是实现甲醇行业高质量发展的必由之路。

　　甲醇的产业链。

　　图片来源：郑商所。▼

　　期货市场上，作为基础化工品种的代表，甲醇期货期权市场近些年规模稳步增长，合约定价合理有效，期现联动密切，风险管理功能持续提升，实体企业个性化、多样性的风险管理需求得到较好满足。作为化工产业的重要一环，未来随着甲醇上下游产业链实体企业参与积极性的进一步提升，甲醇期货和期权将有助于为企业搭建起全方位和多层次的避险体系，增强产业抗风险能力和发展韧性，助力我国能源化工行业高质量发展。