首提金融强国，关注银行板块投资机会

　　10月30至31日，中央金融工作会议在北京召开。会议分析了金融高质量发展面临的形势，部署了当前和今后一个时期的金融工作。

　　会议定调建设金融强国，中央金融工作会议首次强调要“建设金融强国”，显示对金融工作的重视度提升，既是实体经济发展的重要支撑，同时金融安全也是国家安全的重要组成部分。金融行业有望迎来高质量发展的新篇章，后续有望有更多政策出台。

　　当前银行板块估值处于历史低位，随着宏观经济逐步恢复向好，叠加近期中央汇金增持国有四大行、ETF等利好催化，释放出积极看多的重要信号，有助于稳定投资者信心。市场情绪回暖，建议关注银行板块【银行ETF华夏（515020）及其联接基金（008298/008299）】的投资机会。

　　纵观通稿，本次会议的定调很高——“以加快建设金融强国为目标”，这在此前同规格的金融会议中从未出现过，具有深远的影响意义。

　　1、党对金融领导继续加强

　　需要发挥党领导金融工作的体制机制优势，“发挥好中央金融委员会的作用”，“发挥好地方党委金融委员会和金融工委的作用，落实属地责任”。未来金融的政治性和人民性仍将是重要导向。

　　2、金融重点工作方向明朗

　　（1）产业政策重点支持方向不变，会议强调“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，“优化资金供给结构，把更多金融用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”。

　　（2）防范化解金融风险主题不变，会议继续着重强调了防范地方债务和房地产两大领域的金融风险情况，会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的债务管理机制，优化中央和地方债务结构”。这意味着：①未来地方化债有望提速，有利于化解金融风险；②长效机制有望建立，未来地方债务增长更加合理可控。

　　（3）货币政策宽松导向不变，会议延续之前表述，指出“保持流动性合理充裕、融资成本持续下降”，预计存贷款利率或将继续调降。此外，会议指出“盘活被低效占用的金融，提高资金使用效率”，结合10月21日的金融工作报告内容，即“维护好存贷款市场秩序”，预计后续或有存贷款利率自律管理政策出台，促进存贷款合理定价。

　　3、重点支持大行做优做强

　　会议首提“支持国有大型金融机构做优做强”，这意味着后续国有金融机构在整个银行业的优势地位将进一步提升，中小银行更加聚焦区域金融发展，同时鼓励多元金融发展。

　　4、银行融资渠道有望打开

　　会议提出“完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道”。当前银行股破净不利于融资，未来重点关注在内生资本补充（利润留存）和外源补充的政策。利润留存方面，央行此前表态银行须有合理息差和利润，监管呵护态度越发明确；外源补充方面，不排除会有更多政策支持。

　　三、未来投资机会展望

　　今年以来，两次降息导致银行息差承压，整体信贷需求不足，加上政策引导金融机构让利实体，房地产相关不良增长，引发市场对银行资产质量风险的担忧，以及对行业未来盈利缺乏信心，所以当前板块估值处于历史低位。

　　经历房地产风险暴露、存量房贷利率调整后，银行板块潜在利空明显减少，也意味着估值下行风险很小。而且央行明确“商业银行应保持合理息差和利润”，强调金融支持实体经济价格要可持续，近期银行板块资产端利率下调的同时多伴随存款利率的压降，为银行息差和利润水平托底。

　　随着宏观经济逐步恢复向好，有望推动银行板块的估值修复，叠加近期中央汇金增持国有四大行、ETF等利好催化，释放出积极看多的重要信号，有助于稳定投资者信心。市场情绪有所回暖，建议关注银行板块的投资机会。

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